10萬億化債早已啟動，第二波發(fā)債高潮來了

　　作者：陳益刊 責(zé)編：劉展超

　　繼財(cái)政部公開5年用10萬億元地方政府債券置換隱性債務(wù)計(jì)劃后，市場十分關(guān)注這項(xiàng)發(fā)債工作進(jìn)展情況，事實(shí)上這項(xiàng)工作早已展開，近期迎來第二波發(fā)債高峰。

　　在11月8日全國人大常委會發(fā)布會上，財(cái)政部部長藍(lán)佛安介紹化債組合拳時(shí)，明確從2024年開始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，補(bǔ)充政府性基金財(cái)力，專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬億元。另外，2024年至2026年每年發(fā)行2萬億元地方政府再融資專項(xiàng)債券，總計(jì)6萬億元支持地方用于置換各類隱性債務(wù)。

　　按照上述“4+6”共計(jì)10萬億元發(fā)債計(jì)劃，僅今年中國地方將發(fā)行8000億元地方政府新增專項(xiàng)債券和2萬億元地方政府再融資專項(xiàng)債券，合計(jì)2.8萬億元地方政府債券來置換隱性債務(wù)，實(shí)現(xiàn)展期降息，從而大幅減輕地方政府當(dāng)期化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(化債)壓力，并騰出資金、精力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、改善民生。

　　那么10萬億元化債政策中，今年2.8萬億元地方政府債券置換隱性債務(wù)進(jìn)展如何？

　　今年6月19日以來，河南、遼寧等至少26個省份相繼發(fā)行了特殊新增專項(xiàng)債券，用于存量項(xiàng)目等，被市場認(rèn)為是用于置換隱性債務(wù)，目前這一規(guī)模超過8400億元。這意味著今年8000億元新增專項(xiàng)債置換隱性債務(wù)早已落地，且發(fā)債接近尾聲。

　　有地方財(cái)政人士對第一財(cái)經(jīng)表示，8000億元地方新增專項(xiàng)債置換隱性債務(wù)早已啟動，正是市場上述關(guān)注的特殊新增專項(xiàng)債券。

　　隨著上述新增6萬億元地方債務(wù)限額置換隱性債務(wù)獲得全國人大常委會批準(zhǔn)，財(cái)政部公開表示，部分省份已經(jīng)啟動發(fā)行工作，加快政策落實(shí)落地。

　　根據(jù)中國債券信息網(wǎng)，11月12日以來，河南、江蘇、青島、大連、貴州已經(jīng)披露超2200多億元再融資專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃，用于置換存量隱性債務(wù)。比如，青島計(jì)劃發(fā)行142億元再融資專項(xiàng)債券置換隱性債務(wù)，第一財(cái)經(jīng)從知情人士處了解到，這正是此次6萬億元置換隱性債務(wù)額度的一部分。

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒告訴第一財(cái)經(jīng)，部分省份啟動6萬億元地方政府債券置換隱性債務(wù)計(jì)劃，按照發(fā)債計(jì)劃，其中2萬億元將集中在今年11月和12月發(fā)行。

　　不難預(yù)測，一波2萬億元地方政府再融資專項(xiàng)債券發(fā)行高潮將要來臨。

　　對于化債組合拳的影響，此前藍(lán)佛安公開表示，這解決地方“燃眉之急”，緩釋地方當(dāng)期化債壓力、減少利息支出。這次置換，近三年密集安排8.4萬億元，顯著降低了近幾年地方需消化的隱性債務(wù)規(guī)模，讓地方卸下包袱、輕裝上陣。同時(shí)，由于法定債務(wù)利率大大低于隱性債務(wù)利率，置換后將大幅節(jié)約地方利息支出。我們估算，五年累計(jì)可節(jié)約6000億元左右。另外化債還幫助地方暢通資金鏈條，增強(qiáng)發(fā)展動能。